移动版

智度股份:技术驱动高成长,流量运营三位一体

发布时间:2018-06-07    研究机构:长江证券

业绩亮眼,年报一季报高成长

智度股份(000676)是一家以互联网媒体业务和数字营销业务为主的互联网企业。2017年,公司实现营业总收入63.75亿元,同比增长169.69%,实现归母净利润5.27亿元,同比增长66.81%;2018Q1,公司实现营业收入21.14亿元,同比增长77.42%,实现归母净利润2.01亿元,同比增长63.79%。公司媒体业务以境外子公司Spigot为主,Spigot业绩大幅超过承诺利润是公司业绩高速增长的重要原因。

技术强大,投入加大+算法优化驱动Spigot高速成长

海外子公司Spigot具备优质流量入口和强变现能力,商业模式可分为推广产品、获取用户、用户变现,主要收入来源于与PC端搜索引擎的广告收入分成或电商收入分成。

Spigot算法技术强大,自2011年成立以来一直保持增长,前期Spigot未快速扩张主要在于资金原因。Spigot前期获取用户需要大规模的投入,公司的主要利润全部用来分红,没有进行大规模的投入,在公司被收购之后母公司加大投入,Spigot业务快速扩张,且算法优化降低了成本,开始高速增长。

未来Spigot将拓展移动端,将PC端成熟的业务模式拓展到移动端,为公司业务贡献新增量。

数字营销和国内媒体业务保持稳健增长

猎鹰网络和亦复信息主要业务为国内媒体业务和数字营销业务。猎鹰网络已成为国内领先的以大数据、算法等技术为驱动的新兴移动广告技术公司。亦复信息致力于全数字整合营销,为品牌及企业提供各方面数字营销及技术解决方案。2013-2017年两家子公司收入高速增长,且完成承诺利润,公司利润将保持稳健增长。

盈利预测:首次覆盖,给予“买入”评我们预测2018-2020年公司归母净利润分别为8.50亿,11.15亿,14.06亿,EPS分别为0.88元,1.16元,1.46元,对应PE分别为15.18倍,11.57倍,9.18倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称